松禾资本许静波：中国IVD企业对话资本

千姿百态

    “并不是说现在是一个全民PE的时代，IVD产业就进入了资本的时代，而是行业自身发展的需求，使企业有可能或者必须走上资本发展之路。”这是松禾资本的许静波先生就目前国内检验产业资本势头强劲现象给出的客观定位。
    中国体外诊断行业在走过了30多年的发展后迎来了黄金期。IVD产业朝向规模化、集约化发展，一些小型企业逐渐退出竞争市场。新医改政策及国家4万亿放量刺激内需，拉动起中低端市场。十二五863项目将体外诊断从生物医药中独立出来，重点支持。这一切都预示着体外诊断行业将面临前所未有的巨大机遇。这机遇让中国IVD市场衍生出两股力量，一是企业要抢占位置，壮大实力。一是风投寻味儿而来，伺机行动。当他们相遇时结果会是怎样？
《MIR》 ：许先生您好，在我们开始针对资本的探讨前，我们很想知道资本眼中的中国体外诊断市场是怎样的？
    许静波（松禾资本）：
    中国体外诊断市场起步较晚，85年才研制出国产生化诊断试剂。虽发轫于八十年代初，悠然也有近30年的历史了。在早期除了国外公司，基本都是民营企业在打拼.鲜有国企的影子。当时这个市场较小，进入门槛不高但技术门槛较高。所以早期的体外诊断公司多以做国外产品代理为主。市场规模较小而且缺少生产企业,更遑论自主创新。随着中国经济的飞速发展，技术的不断进步，拥有自主创新能力的企业不断涌现，市场也已经形成了一定的规模。现在全球IVD市场以年6%的速度递增，中国的是15-20%。最保守的估计2011年的中国IVD市场总量会达到150亿人民币。而且随着医疗消费水平的提高，医改及国家相关产业政策的支持,这个产业仍将持续高速发展。
   《MIR》 ：有人说中国体外诊断进入了资本时代，您怎么看待这个说法？
    许静波（松禾资本）：
    并不是现在是一个全民PE的时代，IVD产业就进入了资本的时代，而是行业自身发展的需求，使企业有可能或者必须走上资本发展之路。
    资本的出现,让一些企业逐渐走上了资本市场，使企业从自我积累模式,逐步发生了转变。把公司做大做强，引进风险投资是企业的发展趋势，转变传统的经营模式，资本在目前的企业中扮演着一个重要的角色。企业不走产业和资本的结合之路，不会有一个光明和远大的前景，个别案例也会有，但是非常少见。
    一个产业发展到一定阶段，自身就有和资本对接的需求。做企业的人都知道企业做的越大越没钱。再支撑其发展所需要的资源也要求越来越多。规模大些的企业需要稳定质量，完善产品链，开拓海外市场，中型的要扩大生产能力，尽力挤占市场空间，小型的研发型企业，又需要开展报批注册生产。而合适的资本会带来企业发展所需的一切资源。
    就资本来说，IVD的市场容量日益发展而且具备更适合资本进出的行业特点。首先，投资周期较药物研发短许多，一般3-5年，适合资本周期。其次，高增长率，一般产品2或3年可收回所有投资，如有知识产权的高端产品，回报至少10倍；风险较小。特别是在现今世界经济动荡不已，有可能进入全球衰退期的时代，对IVD市场的投资更具有深远的现实意义。
    坦率地说，IVD产业的极富想象力的造富空间：医生做出医疗判断中所依据的资讯至少2/3来源于体外诊断的报告。我国的诊断消费最低，1/5的人口，仅占全球市场的2%。2008年93亿元，人均6.64元。日本人均是227.5元。全球诊断费占治疗费平均为1%，发达国家诊断费占治疗费的20-30%，我国不到10%。
    《MIR》 ：能不能给我们分析下国内体外诊断企业的情况，有没有好的建议？
    许静波（松禾资本）：
    现阶段的IVD企业可以说经过多年的高速发展取得了很大的成绩。在一些领域已经赶上或超过了国际先进企业。但整体上和国外企业比规模较小，分散，多是单一领域或单一技术的企业，抗风险能力较弱。碰到了一些瓶颈，需要突破。有能力的企业可以考虑并购相关企业，买一些先进技术，在多技术领域发展，完善产品链，提供系统化的服务，比如迈瑞收购苏州惠生电子科技有限公司。还有一些企业可以进行联合发展。因为体外诊断技术和产品的多样性，市场的广泛性，一家企业很难做全。比如复星参股迪瑞，达安联合南昌百特。
    当然刚才说的仅是规模上的突破。我觉得最关键的突破应该是在技术上。不能再死抱着朗伯比尔定律和夹心法等等技术了。大量的新技术必须应用于体外诊断领域。如纳米，光纤，基因等等。新的病种的指标检测，血液以外的新的检测载体的选择，以及和个性化用药的结合，都是现实的可触及的突破口。
    当然，企业自身的管理也要提高。我们的企业发展时间短，我们的创业者往往是一个领域的专家，而随着企业的不断发展，新技术，新市场让其很难成为一个全能的专家。企业在运营上也需要规范和完善。
《MIR》 ：一般资本会关注什么样的企业？
    许静波（松禾资本）：
    IVD产业发展近三十年，已经给资本积蓄了大量可以投资的企业。我们松禾关注的企业首先要有技术，毕竟这还是个以技术为导向的市场，只要技术好，产品有市场，一切都可以谈。二是团队要稳定，强。三是最好是已经有了一定规模的销售。总而言之，要从企业独立性，持续发展能力，核心竞争力及现有规模等方面考察。
《MIR》 ：您是怎样理解企业的核心竞争力的？
    许静波（松禾资本）：
    创新是所有企业的核心竞争力。资本是很难选择没有创新的企业。
    创新基本分两个方面：技术和商业模式。对当时先进的PCR技术的应用以及采用合作投放模式销售造就了复星和达安。迪安诊断采用新的发展思路，企业很快发展壮大。
《MIR》 ：资本进入后会给企业带来什么变化？
    许静波（松禾资本）：
    资本会给企业带来资金和资源。资金是企业发展的血液，充裕的资金会给企业家带来更大的厂房，更强的技术，更强的销售队伍，更大的梦想和辉煌。资源会拓宽企业更广阔的视野和发展道路，使企业更规范，使企业有可能跨越式地发展。资本会促进企业的增长，解决中小企业短期资金的问题，另外它还扮演着更重要的角色，就是为企业提供有效的增值服务，通过积极的监督和参与公司的董事会，完善公司的治理结构，为企业增加附加值。所以创投的加入往往被认为是企业质量的一个体现，有利于提升企业的声誉。资本会给企业带来一双强有力的翅膀。
    资本在企业发展的不同阶段，对企业可起到不同的作用：在企业创业阶段，资本向企业主提供资金、管理上的支持;在发展阶段，资本提供规范化管理和更多金融财务杠杆技术的支持;在成熟阶段，资本提供专业的企业行业并购方面的技术和管理支持。
《MIR》 ：在您看来企业和资本是一个什么关系？
    许静波（松禾资本）：
    我们常打的一个比方是：我们（资本）是发现好的画家，有潜质的画家（企业家）。供给他好的画笔，好的画布等等，让他出好的作品，买好的价钱，然后我们一起分钱。至于他画什么，怎么画，我们不干涉。我们要去指手画脚了，画画了，我投他干什么？不如我自己去画了。专业的事就得让专业的人去做。
  《MIR》 ：您认为资本与企业之间是能量守恒的吗？有很多国内企业需要资本，但又害怕融资后经营被动，您是怎样看的？
    许静波（松禾资本）：
    资本是企业的翅膀，当然也就有可能是个沉重的翅膀。但不能因噎废食，饿的时候就要吃饭，不管是干饭还是稀饭。这是个博弈，一个平衡。相对于财务投资者来说，产业投资者可能会较多和企业出现这个问题。被动也是相对的，只要对企业的发展能起到好作用，该融的还是要融的。
    《MIR》 ：这次十二五863计划对体外诊断技术产品开发重大项目投入1.67亿元的经费，您怎么看中国体外诊断面临的这个机会？
    许静波（松禾资本）：
    中国特色之一就是市场以政策为导向。IVD市场亦然。希望企业抓住机会，也希望政府能把这笔巨款用在真正能带动国内IVD市场发展的企业上。
《MIR》 ：根据您的经验预测，未来体外诊断的哪个技术领域会有更多的机会？
    许静波（松禾资本）：
    我预测在不久的将来，国内市场应该有更多的机会
    1）糖尿病指标的检测。如糖化血红蛋白。因为不久中国将有达到2000万的糖尿病病人。
    2）心脑血管指标的检测。不断扩大的肥胖，高血压，脂质代谢紊乱的病人
    3）分子诊断的全自动化。从标本到基因序列的全自动化机器的出现。技术基础已经具备
    4）POCT （Point-Of-care Testing）诊断技术.不仅是旧有医疗体系机构对IVD小型化和快速，简便的需求，新兴的家居健康管理也对POCT有极大的需求。而且对POCT仪器也有信息化的要求，以便其可以快速接入社区医疗健康网络。
    5）基于基因技术的用于个性化治疗用药的检测指标。现在仅有2种biomarker检测指标，用于乳腺癌和直肠癌的治疗用药。FDA已经发布了28种药物需要检测指标.
《MIR》 ：有没有好的国外体外诊断企业的融资经验拿来借鉴？
    许静波（松禾资本）：
    我们较早些看过贝克曼和库尔特的合并，前几年也见识过西门子狂吞DPC，DADE和Bayer诊断。在国外，风险投资的主要方式是并购。这是行业的特性所决定的。我们的企业家应该抛弃自家孩子的心态，敞开心胸。
《MIR》 ：您谈了资本选择企业的条件，能不能站在专业角度也给我们国内的企业传授下企业如何选择资本的经验呢？
    许静波（松禾资本）答：
    企业选择资本首先必需正确地认识自己。对自己有一个正确的定位。根据自身的发展需求，发展阶段，希望达到的目标去选择适合自己的资本。而不是一味要找所谓最大最强的资本。
    具体的一些操作手法是：
    1）资本公司的资金实力规模。资金实力往往决定了基金公司的行为操作方式
    2）资本公司主要的投资领域，资本以往的业绩。是否已在医学相关领域投资过，是否把体外诊断作为一个投资方向
    3）资本介入的方式，是喜欢直接介入企业内部管理型还是在企业外部间接指导型
    4）风险投资人有无你所在行业的相关知识背景。懂市场，有一些专业知识，这样就很容易和企业达成共识，形成默契。可以为客户提供专业及以客为本的服务精神，能透过瞬息万变的市场环境及应用最佳的科技解决方案，提供个性化及因应客户需求而设的服务，带来业内的一些资源为客户创造更高的回报
    5）风险投资通常收回投资的方式是什么。IPO退出，还是并购时退出。
    6）当然风险资本在业界的信誉也成为创业公司选择的主要条件。

来源：MIR

suraval

这位老大貌似目前已经回到老公司了，升任集团投资总监。在投资方面的确有他的独到之处