麦科田港股上市后首份中报出炉，主业韧性与全球化增长双双凸显！

第一眼看过去，有一个数字格外刺眼：2026年上半年，麦科田期内利润只有178.3万元，同比暴跌95.7%。

但把整份中报摊开来看，却出现了一个很有意思的反差。

同期，公司实现营收9.00亿元，同比增长14.4%；毛利4.91亿元，同比增长18.1%；毛利率由52.9%进一步提升至54.5%。

经调整期内利润达到7624.2万元，同比增长9.8%；经营活动现金流净额达到1.00亿元，同比增长73.7%。

一边是利润暴跌95.7%，一边是收入、毛利、现金流同时增长。麦科田到底发生了什么？

01

利润几乎归零

先看懂这份中报的真正底色

麦科田中报披露的“期内利润”为178.3万元，去年同期为4096.8万元，同比下降95.7%。

其中，归属于母公司普通权益持有人的利润为80.5万元。利润为什么突然掉到这个水平？一个重要原因来自上市。

2026年上半年，麦科田确认5252.9万元股份支付开支，以及2193万元上市开支，两项合计约7446万元。

剔除这两项影响之后，公司经调整期内利润达到7624.2万元，较去年同期6945万元增长9.8%。再看经营质量。

公司毛利率提升1.7个百分点，经营现金流同比增长73.7%。中报解释，毛利率改善主要来自规模效应、采购效率提升，以及产品结构向更高毛利产品优化。

所以，95.7%的利润跌幅确实存在，但它并不能完整代表麦科田核心业务的经营状态。当然，问题也不能忽略。

经调整利润率从8.8%下降至8.5%，经调整EBITDA利润率也从18.8%下降至17.5%。

规模继续增长之后，利润转化效率能否同步提升，已经成为新的考题。

02

三条曲线同时增长

平台化开始接受业绩验证

2026年上半年，麦科田三大业务全部实现两位数增长。

生命支持收入3.41亿元，同比增长14.6%；微创介入收入4.54亿元，同比增长12.9%；IVD收入1.05亿元，同比增长21.2%。

生命支持依然是基本盘，但增长越来越多来自海外市场。

微创介入继续稳居第一大业务，该板块增长来自产品组合优化、市场渗透提升，以及集采下销量增加；高价值可重复使用和一次性内窥镜系统，也在提升整体创收能力。

更值得检验行业关注的是IVD。规模虽然最小，却成为三大业务中增速最快的一块。其增长主要来自分子诊断、血型检测和凝血产品销量提升。

截至6月底，麦科田已经拥有超过150款IVD产品，覆盖凝血、血型检测、化学发光和分子诊断，支持800多项检测项目。

这意味着，麦科田此前从“输注设备”走向综合医疗器械平台的战略，已经开始进入更直接的业绩验证阶段。

平台真正形成价值，要看不同业务能否持续贡献增长。至少2026年上半年，三条曲线都在向上。

03

海外已近半壁江山

下一阶段要拼增长质量

2026年上半年，麦科田海外收入已经占公司总收入的47.1%。

其中，欧洲、中东及非洲收入2.35亿元，同比增长33.6%；美洲收入1.24亿元，同比增长28.5%；中国内地收入4.77亿元，同比增长9.3%。

只有亚太地区（不含中国内地）收入同比下降17.5%。海外市场已经从增量补充，逐渐成为麦科田增长的重要发动机。

这与公司上市后的战略方向基本一致。麦科田9月7日正式登陆港交所，此前公司披露产品已累计覆盖全球140多个国家和地区。

但真正的压力也开始出现。中报披露，2026年9月国家组织医用耗材集中带量采购第七批中，公司参加18个品种投标，18个全部中选。

与此同时，公司也明确提示，相关产品短期存在价格及毛利率下降风险。  因此，麦科田下一阶段要证明的，已经不只是业务能不能继续做大。

集采之下能不能守住盈利能力，海外高速增长能不能持续，多业务平台能不能形成真正的协同效应，才决定这家公司上市后的成长高度。

结语

从平台故事到业绩兑现

麦科田真正的考验才刚开始

从输注设备，到生命支持、微创介入、IVD三大业务；从中国市场，到海外收入接近半壁江山；再到正式登陆港股。

麦科田已经完成了一次明显的业务边界扩张。这份中报进一步证明，平台化已经开始体现在收入结构、业务增长和全球市场上。

但上市，只是把企业放到了更大的舞台。资本市场接下来看的，会越来越具体。

收入能不能继续增长，毛利率能不能守住，海外能不能形成长期增长引擎，最终又有多少增长能够沉淀为利润和现金流。

把平台搭起来，是能力；让平台持续创造利润，才是真正的竞争力。