海外首破50%、新兴业务接棒，迈瑞如何对冲国内阵痛？

既有汇率造成的损失，也说明了国际收入的份额较大，才会如此影响。

2026年上半年最值得关注的里程碑是：国际业务收入94.71亿元，同比增长13.67%（美元口径增长18.42%），占总营收比重首次突破50%，达到53%。

分区域看，欧洲市场在过去两年快速增长的基数上，上半年再次同比增长近25%，英国、法国、意大利均实现超30%的增长；拉美市场增长近20%，亚太市场增长17%。印度、墨西哥、巴西等主要发展中国家均实现高速增长。

这一成绩的背后，是迈瑞长达二十余年国际化布局的厚积薄发。截至报告期末，公司已在全球13个国家布局本地化生产项目，其中10个已启动生产。海外员工总数已超过3,200人，本地化率逾九成。在美国，公司已实现近乎100%的本地化运营。

从“中国迈瑞”到“世界迈瑞”，这一跨越已不再是愿景，而是正在发生的现实。

不过，国内市场依然承压。上半年国内业务收入82.76亿元，同比下降1.61%。好在，降幅较2025年全年-22.97%已显著收窄。

国内医疗设备行业已历经连续三年深度调整。DRG/DIP支付方式改革、试剂集中带量采购、检验结果互认、医疗服务价格治理等多重政策叠加，体外诊断行业步入调整收缩期。但政策冲击的另一面是行业集中度的加速提升——迈瑞三大体外诊断核心业务（免疫、生化、凝血）在国内市场的平均占有率进一步提升至近14%。国内IVD收入占国内整体收入比重已达50%。

更值得关注的是结构性变化：国内新兴业务（微创外科、微创介入、动物医疗）延续高速增长，与体外诊断业务合计营收占国内业务比重已超过七成。这些业务正成为国内中长期增长的核心驱动力。

公司预计2026年全年国内业务有望实现正增长，2027年及之后将进入更加稳定的持续快速增长阶段。

对于迈瑞而言，其业务线分化的很明显。

于体外诊断板块，其营收68.65亿元，同比增长9.58%，是传统主业中增长最快的一条。免疫业务增长超15%，国际IVD增长超20%。MT8000全实验室智能化流水线国内市场新增订单超260套、新增装机近200套，同时上调全年目标。

于新兴业务板块，营收31.10亿元，同比增长19.59%，规模已超越医学影像。微创外科和微创介入收入均实现约25%的同比增长。惠泰医疗PFA脉冲消融上半年累计完成手术7,200余例，已超2025年全年水平。并购惠泰医疗后的整合成效正在加速释放。

于生命信息与支持，其营收48.11亿元，同比下降0.11%。但国际业务增长超10%，国际收入占该产线比重进一步提升至77%。

于医学影像板块，营收28.36亿元，同比下降5.78%。但国际超声实现高个位数增长，超高端系列营收近5亿元、增长超30%。

可见，IVD和新兴业务成为新看点，另外不管是哪个板块，海外市场的强劲增长正在有效对冲国内业务的结构性调整。

值得一提的是，随着2026年AI辅助诊断全国医保定价落地，数智化医疗的政策窗口正在打开。

迈瑞的数智化布局已从概念走向大规模临床落地。启元医疗大模型已覆盖重症、围术期、检验、超声、设备管理五大专科场景。“瑞检生态”新增装机超350家，“瑞智生态”新增项目超140个（其中三甲医院超60家），“瑞影生态”新增装机超3,000套。

在北大深圳医院ICU，启元重症医学大模型仅用5秒即可生成完整的患者病情时间线；在南方医科大学深圳医院，启元检验大模型已审核近31万份报告，采纳率高达93%。

总之，数智化正在从“锦上添花”变成“雪中送炭” —它切实解决了临床一线人力短缺、效率不足的痛点，将给包括迈瑞在内的所有IVD企业新的增长点和着力点。

迈瑞医疗2026年半年报，表面看是一份“增收不增利”的答卷，实际上是在国内周期底部与全球化提速的一次交叉插曲。

汇兑损失是短期的，国际化布局是长期的；国内承压是阶段性的，新兴业务和IVD增长是结构性的；表观利润波动是暂时的，经营现金流改善是实质性的。

可能，市场真正期待的，是一家穿越周期、可持续证明的企业。以及当一家中国医疗器械龙头真正走向全球化、数智化，它究竟能走多远？

参考资料：

1.半年报、研报、相关资讯

2.迈瑞半年报：医改红利兑现期，多引擎增长成色几何？，21世纪经济报道，2026