迈瑞，重回2000亿！

回望过去几年，迈瑞从疫情时期的巅峰一路回落。2021年7月，迈瑞盘中市值最高逼近6000 亿元，凭借监护仪、呼吸机、体外诊断等全产业链优势，成为 A 股医疗器械板块的标杆。随着后疫情时代、集采等多个因素的影响，以及迈瑞业绩的失速，市值一路下跌。

2025年，迈瑞业绩双降。全年营收332.8亿元，下滑 9.4%，净利润 81.3 亿元，大跌30.3%。以此为导火索，今年3月底跌破2000 亿大关，此后数月长期在2000 亿下方徘徊，最低一度低至1600多亿。

在持续的调整阵痛之后，2026年半年报的交出，成为迈瑞经营拐点的重要信号。8 月28日，迈瑞发布2026年半年度报告，报告期实现营业收入177.47 亿元，同比增长6%；经营活动现金流净额48.77 亿元，同比大幅增长24.35%。表面看归母净利润同比小幅下滑，主要是受到汇兑损失扰动，剔除汇率因素之后，上半年净利润同比增长 8.68%，扣非净利润同比增长11.08%，真实经营层面已经实现正向增长。

2026年第二季度，迈瑞单季营收93.95亿元，同比增长10.45%，归母净利润 24.67 亿元，同比实现正增长，终结了连续多个季度利润同比下滑的局面，经营拐点已经显现。

分业务来看，IVD业务作为公司核心板块，上半年实现收入 68.65 亿元，同比增长 9.58%，在集采压力之下依然实现稳健增长，体现出强大的产品竞争力。新兴业务板块增长势头最为亮眼，上半年营收31.1亿元，同比增长19.6%。

上半年国际业务收入94.71 亿元，同比增长13.67%，海外收入占比突破53%，首次超过国内业务收入。

但必须清醒看到，重回2000 亿，并不代表迈瑞已经走出行业寒冬。国内市场依旧面临集采、医院预算紧张、立项指南落地的现实压力，生命信息与支持、医学影像两大传统业务还没有完全恢复增长；汇率波动依旧会对利润带来扰动，行业整体的复苏节奏依旧存在不确定性。

迈瑞的未来，取决于两大关键点：一是国内业务能否持续回暖，医院设备采购需求能否稳步修复；二是海外市场能否维持高增长，新兴业务能否持续兑现业绩。过去的几年，迈瑞经历了从高速增长到周期调整的阵痛，也完成了增长逻辑的切换，从单纯依靠国内国产替代，转向国内修复 + 海外扩张 + 新兴业务多点驱动的新格局。

对于迈瑞而言，穿越周期，不仅需要经营层面的修复，更需要在新的行业环境下，重新证明自身的成长能力。