2026年最靓的仔，或许还是新产业！

国内业务曾是新产业近两年最大的“痛点”。2025年，公司国内主营业务收入同比减少9.82%，试剂类收入同比下降13.77%。集采落地后试剂均价下滑超20%、行业检测量下降约10%的压力，一度让市场对公司的国内前景产生疑虑。

但此次-2026年上半年，其国内业务呈现明确的V型复苏态势。

报告期内国内实现主营业务收入13.21亿元，同比增长7.52%，其中试剂类收入同比增长12.08%，化学发光试剂销量同比增长20.19%。尤其值得关注的是，第二季度国内主营业务收入同比增长17.65%，与第一季度同比下降1.85%形成鲜明对比。

复苏的背后，是其“大客户战略”的持续奏效。

报告期内，国内完成化学发光免疫分析仪装机672台，大型机装机占比高达85.86%，同比提升11.05个百分点。截至目前，其服务的三级医院达2,021家，较2025年末增加91家，三级医院覆盖率达49.16%，三甲医院覆盖率达65.78%。高端终端的持续渗透，为其试剂消耗提供了坚实的底盘。

如果说国内业务是“修复”，海外业务则是“增长”的核心引擎。

海外实现主营业务收入10.97亿元，同比增长15.17%，其中试剂收入同比增长32.20%，海外发光试剂销量同比增长33.89%。海外试剂收入占海外主营业务收入比重达68.47%，同比提升8.82个百分点。其中，第二季度，海外主营业务收入同比增长27.43%，海外试剂收入更是同比增长41.02%。

当前，其全球平均市占率仅3%-4%，即便是表现最好的印度市场也仅约6%，这意味着海外市场的天花板远未触及。

在常规检测赛道日益拥挤、集采压价不断的背景下，新产业的此番突破，还包含技术创新的重要发挥，开辟了一条差异化路径。

小分子检测是免疫诊断的核心难点，传统竞争法长期面临灵敏度低、准确性差等瓶颈。新产业历经5年攻坚，于2021年打通小分子复合物抗体开发路线，搭建起覆盖原料与试剂工艺的完整夹心法平台。

2026年上半年，小分子夹心法试剂实现收入15,770.97万元，同比增长84.79%。目前已上市16项小分子夹心法试剂，覆盖高血压、甲状腺、药物监测、性腺、贫血、骨代谢六大临床检测领域。研究显示，其基于该平台推出的醛固酮、雌二醇等检测试剂与金标准质谱法相关系数分别达到0.994、0.990、0.993——性能已接近“金标准”，而成本与便捷性远优于质谱法。

这不仅是技术突破，可能导至商业模式的升维。

即在集采导至常规检测项目价格持续走低的背景下，高附加值特色检测项目成为维持利润率的关键。

小分子夹心法试剂84.79%的增速，正是这一逻辑的生动注脚。

截至报告期末，其经营活动现金流净额达9.01亿元，同比增长95.29%，反映了销售回款的改善，其资产负债率仅约8.14%，几乎没有有息负债，账上货币资金达14.54亿元。这些为其抵御行业波动、持续投入研发和全球扩张提供了充足的财务弹性。

不过，值得注意的是，本期因人民币持续升值产生汇兑损失7,144.61万元（上年同期为-1,573.21万元）——汇率波动对利润的侵蚀不容小觑。剔除汇率影响，公司利润总额同比增长达23.46%，在对外开拓发展业务的同时，这点不能忽略。

在IVD行业“大洗牌”的上半年，新产业用一份营收利润双增、现金流强劲、技术壁垒持续加固的半年报，证明了头部企业的穿越周期能力。

其国内业务的V型复苏验证了大客户战略的奏效，海外业务的高增长打开了第二增长曲线，小分子夹心法的技术突破则构筑了差异化的竞争壁垒。未来是否能保持这些优势，并使得仍然生效，我们拭目以待。

就这份半年报所呈现的基本面而言，新产业在行业寒冬中展现出的韧性与进化能力，值得市场给予更多关注。其作为化学发光诊断行业少有的实现海外业务突破的企业，未来有望持续快速增长。

在国产替代与全球化出海的双重浪潮中，新产业的征途，或许才刚刚开始。

参考资料：

1.2026半年报

2.新产业生物接待摩根士丹利等127家机构 2026年一季度营收增长13% 国内外市场分化明显，新浪财经，2026

3.高盛-新产业—2026年中国医疗企业日交流要点，星星闪耀X，2026