新产业，中报业绩超出预期
2026-8-14 13:58|
发布者: 鹏哥|
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评论: 0|来源: 竹梅财富
摘要: 降本增效成效显著，市场普遍判断公司已迎来明确经营拐点。
| 8月13日收盘后，新产业发布中报，营收24.2亿，同比增长10.78%；归母净利润8.68亿，同比增长12.53%；扣非净利润8.25亿，同比增长13.6%；经营性现金流9.01亿，同比增长95.29%；如下图所示。相较于一季度营收和净利润的微幅增长，这份中报超出了我的预期。单独二季度来看，公司营收12.91亿，同比增长21.79%，归母净利润4.26亿，同比增长27.54%，二者增速比一季度的微幅增长有了明显改善。当然必须说明白，2025年二季度受特朗普加征关税影响是基数相对较低的一个季度。国内市场来看，上半年营收13.21亿，同比增长7.52%；其中国内试剂类业务收入则同比增长12.08%，国内设备类业务的收入下降了8.23%。从二季度来看，国内收入同比增长17.65%，远远好于一季度国内收入同比下降1.85%的情况，说明公司国内业务呈现复苏的态势。国际市场来看，上半年海外收入10.97亿，同比增长15.17%；其中试剂业务收入同比增长32.20%，好于仪器设备业务的同比下降。二季度来看，海外收入同比增长27.43%，尤其是试剂业务同比增速达到了41.02%，远高于仪器设备业务的增速水平；这说明海外业务在二季度也出现了加速增长。由此可见，新产业二季度出现了国内国外业务双双加速增长（和公司之前的前瞻指引一致），这意味着公司的经营拐点已经到来，未来有望迎来一波估值和业绩的双重修复。先说表现较好的数据：营收增速和净利润增速环比回升，经营性现金流高于净利润，出现了多年以来的好转（公司过去多年的经营性现金流都低于净利润水平），这说明公司在主动管控现金流。上半年公司的毛利率达到70.87%，出现了显著回升；虽然低于一季度的73.52%，但一季度是因为低毛利仪器设备的销售遇到了困难，高毛利的试剂销售带动短期毛利率偏高；二季度仪器设备的销售回归正常之后，综合毛利率的回升更加能够说明公司在经营上的变化。截至中报，公司的应收账款已经连续五个季度没有增长了（我之前非常担心这个数据暴雷），公司的存货水平也已经连续六个季度没有增长了（主要是原材料存货得到控制），这说明公司在经营环境恶化的情况下主动提升管理水平，实施降本增效的策略。中报里面只有一个数据不太好，那就是资产减值，在利润表里体现为信用减值，其实就是应收账款收不回来了。0.34亿的信用减值，虽然变动幅度较大，但是绝对值还算可以接受，因此不构成重大风险，但是投资者需要警惕这个数据持续恶化。整体上看下来，新产业的这份中报带来了全面转好的经营信号，稍微超出了我的预期，希望下半年公司能够继续努力，实现全年营收增长15%的激励目标。 |
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