| 朋友们，终于等到测序仪龙头Illumina的财报发布了。我将结合公司的slides和电话会议纪要拆解下2026Q2 Illumina的表现情况，看看他的KPI完成的怎么样。上个季度，Illumina给自己定下的KPI是营收11.2亿~11.4亿美元，EPS（non-GAAP）1.2~1.25美元。分析师普遍预估2026Q2 Illumina营收在11.3亿美元左右，这很合理，在中间区间。根据Illumina 2026年7月30日盘后发布的财报，Q2公司完成营收11.6亿美元，同比增长9.4%，环比增长6.2%。EPS 1.31美元，同比增长10%，全面超出自己和分析师的预估。神奇的是，这与2023Q2的数字完全一致（也与2025Q4一致）。传出去，Illumina终于撵上了3年前的自己（误）。更为重要的是其营业毛利率从上个季度的21.9%上升至22.5%，虽然比去年Q4的23.7%还差那么一丢丢，也还是不错了。为什么会有如此显著的提升呢？个人认为很可能是仪器设备的推动，特别是NovaSeq X的拉动。虽然，Q2测序仪Illumina的营收是1.25亿美元，但是去年基数很低，只有9600万美元。这导至测序设备Q2营收增长超过30%，远高于试剂耗材的同比增长4.7%。旗舰测序仪NovaSeq X系列出货量超过95台，要知道这玩意已经进入生命周期的第四年了。虽说这次财报有点牛，但是分析师也发现了一些值得注意的地方。比如，在终端用户部分，临床试剂耗材的增长是15%，低于2025Q4和2026Q1的20%。CEO Jacob表示，大约18个月前公司给出的每季度50-60台NovaSeq X的基准已连续多个季度被超越，反映临床市场的真实需求。实际上，根据财报会上的披露美加临床耗材增速仍然超过20%，拉跨的是中东和拉美。我们应该关注这两组数字，如果美加区Illumina测序试剂耗材增长与典型客户样本量增长差距过大，则必须引起警觉。Illumina显然非常重视最近的多组学转型，自家原生的空间生物学板块StrataMap Spatial、买来的蛋白组学产品SomaSeq（IPP）以及买来的单细胞（Fluent），还可以加一个数据与AI板块的BioInsight。空间、蛋白组、单细胞的营收都被放到测序试剂耗材中，并没有单独分拆的数字。只在财报会议上看到多组学新产品预计在2027年贡献1-2个百分点的增长，粗略估算下大概5000万~1亿美元区间。值得一说的是，BioInsight被单独归类在了服务和其他收入中。本季度这个板块增长了14%，其“十亿细胞图谱”计划应开始确认收入，就看啥时候爆发了。这个板块也被CEO Jacob寄予厚望，他表示这个板块“我们从第一天就开始赚钱”。得益于此前BioInsight业务依赖的DRAGEN架构为ASIC架构，GPU的价格上涨对其影响并不大。但是，Illumina坦言公司在Q2承受了高于预期的运费和存储芯片成本，但团队通过运营优化部分抵消了这些影响。中国区本次财报会着墨不多，看来上次跟特朗普来中国效果不太好。营收5600万美元，同比下滑11.1%，但是环比甚至增长了7.7%。会上，Illumina对2026年全年财务指引进行了调整。营收指引从最初的45亿~46亿美元，大幅提升至46亿~46.4亿美元。不过，2026Q3的营收增速却被设定到了4.5%左右（剔除中国区），远低于本季度的表现，我看了看之前追踪的数据，确实，近3年除了25年都是这个样子。总结下来看，2026Q2 Illumina表现较强，临床市场需求依然强劲。多组学业务尚在展开阶段，还没有达到增长逆天的地步。2026年总体指引再度调增，显示出Illumina较强的增长韧性。消息公布后，Illumina盘后股价表现一般，略微跌了1个点。呃，会不会是因为没有公布回购股票的信息呢？咱也不懂，咱继续看着吧。反正，今年Illumina的股价已经快翻倍了...好了，今天的瓜就先吃到这里，明天的瓜我们明天再吃，散会！ |
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