测序仪销量增长52%，华大智造完成第二期股权激励！

253名激励对象，278.85万股限制性股票，合计认购款约7291.93万元。

股票全部来自公司此前从二级市场回购的股份，不增加总股本，也不形成新增股份摊薄。但真正值得关注的，并不是这278.85万股。

2025年，华大智造剔除关联方的测序仪销量达到810台，较2023年的532台增长52%。

正是这组数据，让第二个归属期公司层面的业绩考核比例达到100%。一边是销量增长，一边是收入下降。

这组反差，揭示了华大智造当下最重要的战略选择：先抢测序平台入口，再等待商业价值兑现。

01

810台越过考核线

253人完成股票归属

华大智造2024年限制性股票激励计划的第二个归属期，对应2025年度。

最初方案只考核与突发公共卫生事件不相关的营业收入：以2023年的27.09亿元为基数，增长32%为触发值，增长44%为目标值。

2025年8月，公司修订方案，新增“剔除关联方的测序仪销量增长率”。同样以增长32%和44%为触发值、目标值，并按照营业收入与测序仪销量两项指标完成度的较高者，确定公司层面的归属比例。

该修订随后经临时股东大会审议通过。最终，810台超过目标线，公司层面归属比例达到100%。

本次完成归属的253人中，包括4名董事、高级管理人员及核心技术人员，以及249名业务骨干；实际归属278.85万股，占相关激励对象已获授数量的49.87%。

对员工来说，810台是一条股权激励达标线。对华大智造来说，它更像是一张平台扩张的阶段性成绩单。

02

收入仍在承压

华大智造为何更看重销量

这项调整，最终成为激励兑现的关键。

2025年，华大智造营收27.80亿元，同比下降7.73%。即便以全部营收计算，也低于以27.09亿元为基数增长32%所对应的约35.76亿元触发线。

为什么收入没有增长，销量却被放到了更重要的位置？

因为对测序平台企业而言，仪器并非一次性生意的终点，而是后续试剂耗材、软件算法、数据分析和应用生态的入口。

一台测序仪进入实验室，意味着一个长期使用平台被建立。设备一旦形成稳定开机，就可能持续产生试剂消耗、客户黏性和应用扩展。

华大智造在修订说明中也明确提出，新增销量指标，是为了推动测序仪在非关联方客户中的份额提升，增强市场覆盖与长期竞争力。

换句话说，华大智造正在重新定义现阶段的增长：

收入尚未完全兑现之前，先看平台是否进入更多客户；利润尚未修复之前，先把测序入口做大。

03

销量增长52%之后

真正的考验才刚开始

但销量增长，并不等于商业闭环已经完成。

2025年，华大智造全读长测序业务实现收入22.03亿元，同比下降8.04%。

其中仪器设备收入7.72亿元，同比下降17.44%，试剂耗材收入12.75亿元，同比下降6.03%。

测序仪销量达到考核目标，仪器和试剂收入却仍在下降，说明销量增长尚未充分转化为财务增长。

背后既有产品结构变化，也有价格竞争。华大智造在业绩快报中表示，部分产品销售价格下降，以及低通量系列基因测序产品销量占比上升，对收入和毛利贡献形成影响。

接下来，华大智造要完成三次更难的转化：从销量转向有效装机，从装机转向持续开机，从持续开机转向试剂消耗和盈利。

积极的一面是，2025年公司归母净亏损收窄至2.22亿元，同比减亏63.03%；经营活动现金流量净额由负转正，达到2.19亿元。

经营质量已经出现改善，但盈利拐点仍需更多业绩验证。

结语

当销量越过考核线

价值兑现才真正开始

278.85万股完成归属，意味着华大智造对253名员工完成了一次阶段性兑现。

810台测序仪，则证明公司在平台覆盖和独立客户拓展上迈出了一大步。但进入实验室只是开始。

设备能否高频开机，试剂能否持续消耗，客户能否长期留在平台上，最终能否转化为稳定的收入、现金流和利润，才是测序仪销量增长之后更重要的考题。

股权激励考核的是810台。资本市场最终考核的，仍然是这810台能够创造多少长期价值。