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迈瑞公司简析:并购促进增长,未来看海外业务的扩展

2014-1-29 09:55| 编辑: 小桔灯网| 查看: 1885| 评论: 0|来源: 莺歌燕舞

摘要: 一,整体情况分析(一)整体业务仍然保持两位数增长态势 近期,迈瑞公司公布的财报显示,今年上半年的营业收入增速有所放缓,同比增长大约10%,比去年同期下降了6个百分点。其主要原因是监护仪方面下降的比较明显, ...

一,整体情况分析
(一)整体业务仍然保持两位数增长态势
近期,迈瑞公司公布的财报显示,今年上半年的营业收入增速有所放缓,同比增长大约10%,比去年同期下降了6个百分点。其主要原因是监护仪方面下降的比较明显,仅增长了3%,而去年的增长数据是14%
1:迈瑞公司各产品业务增长率

(二)国内市场的增长贡献较大
由于国内医疗器械市场增长迅速,迈瑞公司的国内业务增速近三年一直保持在20%以上,带动了整体收入的增长。
2:迈瑞公司各区域业务增长率


(三)并购的整合效应尚未显现
             2008年开始,迈瑞公司相继并购了11家海内外医疗器械业内的企业,主要包括以2.2亿美元收购Datascope旗下的监护设备业务、以1.05亿美元全资收购美国ZONARE医疗系统集团公司等。
由于迈瑞所收购的海外标的公司存在人员费用高昂、利润率较低等弊端,拖累了公司的整体表现,导致公司的息税前净利润的增长率(排除非经常性损益的因素)已经下滑到10%左右,创公司成立以来的最差表现。
并购促成了公司的销售增长,但未导致1+1>2,反而导致经营的总体效率在下降。我们认为,这可能与公司过于注重收入的增长,但是又难以寻找到合适的并购对象有关。

二,迈瑞公司分部业务简析
(一)彩超业务
             据多家研究机构的预测,未来几年全球的超声诊断设备市场规模的增长率在6%左右,而我国的市场增长率有望达到两位数,预计在10%-12%之间。
             按照以往的发展情况分析,预计迈瑞未来的增长率将与行业的平均水准持平;如果在美国市场的销售渠道能够取得突破,则公司在该领域的增长或许仍然值得期待。
(二)体外诊断业务
迈瑞的体外诊断产品以生化和血液产品为主,销售额占比超过90%。而迈瑞在财报当中也着重强调了生化产品对于销售收入增长的贡献。
            迈瑞试剂产品实施的时间要晚于仪器的投放时间,因此在仪器的配套方面有比较大的增长空间,这是其试剂销售增长较快的原因所在。     
由于巨大的营销投入,迈瑞的诊断试剂产品的增长率要高于市场的平均增长率;预计未来几年迈瑞的体外诊断产品仍有可能保持15%-20%的较快增速。
(三)监护仪业务
监护仪方面,由于行业的整体市场已经趋于成熟,预计未来迈瑞在该领域的增长较为平稳,增速大约在3%-5%之间。
综合而言,由于迈瑞实施并购战略所带来的产品线的扩展,使得其未来的收入增长空间仍然值得期待,取决于其整合所带来的渠道和技术资源的扩展情况。

3-迈瑞公司SWOT分析

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