苏勋智：《体外诊断与资本运作》

本次演讲苏勋智先生重点阐述了并购和新三板：

苏勋智先生表示近几年IVD企业成功IPO过会的公司越来越多，IVD行业当前现状是上市公司对并购感兴趣，而新创企业和中小型企业则对新三板比较感兴趣。目前IVD企业在资本市场登陆的上市企业有24家，板块布局是：创业板14家，主板6家，中小板2家，香港创业板1家、主板1家。 

IVD行业新三板企业是发展最快的，2015年苏勋智先生担任 《中国体外诊断产业发展蓝皮书》首卷主编时，IVD行业新三板企业统计是25家，现截止2018年3月11日已有77家企业。

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苏勋智先生又介绍了新三板市场的两大功能是价值发现功能 、融资功能。他认为以前因为市场功能的缺失大家对这个非议颇多，现在证监会一直在对三板打补丁，新三板集合竞价：最大的意义在于“价值发现”。 在以前的协议交易制度下，价格水份很大，集合竞价交易实施之后，价格在慢慢回到应有的合理区间。在协议交易的制度下，企业的价格曲线今天一块钱成交，明天一百块成交，投资者根本不知道这支股票价值。变成集合竞价之后，曲线会逐渐连续，虽然现在新三板的流通性还达不到A股水平，但至少会有连续波动，可以为投资者提供参考。以前在定向发行之前，投资者或是股东可能会实行协议对敲，发行价格更高，混淆投资者判断。现在这种情况下可能就不存在了，集合竞价具有非常重大的意义。

接着是融资功能的重要性，新三板研究院数据显示，新三板体外诊断企业在2017年(截至12月25日)共19家企业完成定增募资，占比35.2%；累计募资金额达11.04亿元。其中，2家企业募资金额过亿；7家企业募资金额分布在2000-3000万元之间，占完成募资企业总数的36.8%。兰卫检验在今年3月完成5.33亿元募资，是行业内规模最大的募资事件，此次募资中，海澜集团有限公司是最大认购方，认购比例为75.1%。兰卫检验此次募集资金主要用于办公楼建设。所以说三板的融资功能还是不容小觑的。

2007年-2016年是新三板与A股市场的衔接机会，也是上市公司收购机会，10年之间仅有13家新三板企业成功转板，但2017年1年就有18家成功转板。目前还有103家新三板企业的IPO审请已经证监会受理，进入审查阶段。

最后苏勋智先生讲述了并购的逻辑与内在驱动因素的关系，从投资的逻辑来讲，并购也是一项投资行为。投资里面的获利逻辑，主要是静态的价值发现和动态的分享成长。从产业整合方面来说，并购无论是横向扩规模还是纵向延伸产业链，还是做相关的多元化，里面其实都是有协同增量的。那个时代很多的并购交易，买方对标的交易价格其实并不是特别的关注，标的静态市盈利率10倍能买、12倍能买、15倍也敢买，因为上市公司股票估值更高。所以说做投资的人你不懂行业，那和做慈善没什么区别。最后苏勋智先生对以上观点进行了详细、精彩的案例分析与说明。

论坛现场，氛围热烈，在大家的掌声中，苏勋智先生结束了自己的演讲，小编希望有越来越多成功的青年企业家们加入我们亮·检验青年企业家团体，同时也相信在国家政策的支持和鼓励下，我们IVD行业会有更加辉煌的明天。